小米造车，现金怎么越“烧”越多？

作者|曾广

(相关资料图)

来源|市界

8月30日，小米发布了2023年第二季度及上半年财报。在雪球等各个投资社区，许多人对此财报表示认可。也有不少投资人发现：在手机业务之外，一边造车一边押注大模型的小米，账上现金反而越“烧”越多了。

8月30日，小米在港股市场上开盘上涨，最高涨幅达4%左右。截至午间收盘，小米股价为12.6港元。

小米烧钱，越“烧”越多？

人们现在最关心的，自然是小米在今年手机市场整体相对低迷的背景下，基本出货量表现如何，以及小米造车目前走到了哪一步。

在财报数据中，小米引用了Canalys数据，显示本季度小米手机全球出货量排名第三，市占率12.9%，环比提升了1.6个点，连续十二个季度排名全球第三。其中，小米在全球51个国家和地区排名前三，在61个国家和地区排名前五。在欧洲市场、中东市场，小米手机出货量升至第二，市占率分别为21.2%和17.1%。

小米也继续公布了造车的“烧钱”进展，本季度小米造车等创新业务费用为14亿元。

在财报发布后的电话会上，小米管理层提到，如果不包含14亿的智能汽车等创新业务费用，小米核心利润为66亿，同比增长了144%，核心利润率已达到9.8%。

在此基础上，财报数据显示，截至2023年6月30日，小米的现金资源总额达到了1132亿元，再次突破了千亿大关。

小米宣布造车以来，不少投资人都在担心，会对公司财务造成比较大的负担。而目前来看，14亿元的造车费用，整体应该低于市场预期，也意味着目前小米的造车进展相对理性、克制。

8月29日晚，小米集团总裁卢伟冰也在电话会上，再次回应了小米汽车的进展。

几天前，雷军和卢伟冰发布微博，IP地址显示人在新疆。有网友猜测他们是否去参加小米汽车的夏季测试了。

“确实如此。”卢伟冰在财报会上做出正式回应，并特别强调测试进展非常顺利，“我们2024年上半年量产和开售的目标没有发生任何变化，应该是超越我们原来的预期和计划。”

卢伟冰还提到，小米汽车目前的研发人员接近3000人左右，采取全栈自研的方式，并且采用了自建工厂的方式生产。

同时，为了保证第一辆车的下线和技术领先性、研发顺利性，小米汽车进行了非常大的投入，后续将会有更多的官方信息披露。

除了造车之外，宣布进军大模型，也是现在小米“烧钱”的一个全新业务。

据小米管理层透露，小米目前在AI方面的相关人员数量超过了3000人。8月14日宣布小爱同学开启大模型内测之后，目前已经有超过18万人申请了产品测试。但对于大模型的更多消息，这次电话会上没有做过多介绍。

利润何以优化？

小米本次财报，除了现金看点之外，其费用率和利润的显著优化，也被投资者关注。

财报显示，小米第二季度整体费用为102亿元，同比下降了2.3%，“这里面其实包含了创新业务费用（造车），如果只看核心业务，我们的业务费用大概是87亿元，同比下降了11%。”卢伟冰说。

除了现金大幅增长，小米本季度的利润交付也实现了较大幅度增长，今年第二季度，小米实现674亿元收入，比上个季度增长了13.2%，调整后净利润达到了51亿元，比上个季度增长了59%。

小米净利润的大幅提升，一方面来源于所有巨头都在琢磨的“降本增效”，另外也和过去一年来，毛利率的持续提升有很大关系。

本季度，小米继续实行了“规模与利润并重”的经营策略，毛利润从上个季度的116亿元，环比增长22.2%至142亿元，整体毛利率从上个季度的19.5%增加至21%。

此外，手机业务、IOT业务和互联网业务的毛利，小米也均获得了增长。其中手机业务毛利率13.3%，同比提升4.7个百分点，IOT与生活消费产品业务毛利率17.6%，同比提升3.3个百分点，集团毛利率、手机业务毛利率和IOT业务毛利率均创下历史新高。

而据市场各方分析，小米智能手机毛利率的提升，主要与几个因素有关。

第一是高端化的稳步推进。本季度小米手机平均售价（ASP）达到1112元，同比增长2.8%，中国大陆地区成为高端化效果最显著的市场，ASP同比增长了超过24%。

据管理层在电话会议上披露，本季度中国大陆地区，高端手机占小米手机整体销量的20.1%。第三方数据显示，本季度小米在国内4000至6000元价位市占率同比提升6.2%至12.7%，几乎翻倍。

第二则和渠道与库存优化有关。第二季度小米整体存货金额385亿元，同比下降33.5%，为十个季度最低水位。

此外，小米之家的运营效率也持续提升，月均单店GMV同比增长超20%。据第三方数据显示，本季度小米中国大陆地区的高端手机销量，超过46%来自线下。

而IOT业务的增长，则和大家电、运动健康的强劲表现有关。

在大家电方面，小米智能大家电本季度收入同比增长70%以上，空调、冰箱产品出货量创历史新高，小米电视上半年继续保持国内排名第一，IOT与生活消费产品分部收入从去年同期的198亿同比增长12.3%至223亿元。运动健康方面，小米TWS耳机出货量排名国内第一，可穿戴腕带产品（手环和手表）出货量排名第二。

赚钱密码是什么？

在这次财报会议上，卢伟冰也首次回应了此前市场关心的，小米在印度被没收资金的问题。

曾有媒体报道，小米在印度的48亿元资金被没收。卢伟冰表示，现在这笔资金是被冻结在银行，“还是属于小米的钱，只不过被冻结了，我觉得只要有足够的时间，我相信印度法律的公正性，属于小米的钱应该还是要回到小米这里来。”

此外，小米的其他收入还包括广告市场的恢复。

财报显示，小米互联网服务分部收入，从去年同期的70亿元同比增长6%至今年第二季度的74亿元，创下历史新高。

其中，互联网服务作为一直以来小米毛利率最高的业务，本季度毛利率达到74.1%，同比提升了1.1个百分点。而收入大头则来自广告，本季度小米广告收入达到51亿元，同比增长了13%，创历史新高。

在持续的降本增效之下，小米的销售和推广开支也出现了大幅下降，由去年第二季度的53亿元同比减少16%至45亿元。

其中，宣传与广告开支从去年同期的18亿元同比大幅下降了18.2%至15亿元，主要在于境外市场推广减少。行政开支从去年同期的13亿元减少13.1%至11亿元，主要在于行政人员薪酬及专业服务费减少。

在财报中，小米还披露了最新的投资版图——这也是小米账上现金的重要来源。截至今年第二季度，小米共投资了420家公司，总账面价值达到677亿元，同比增长了6.7%。今年第二季度，小米处置投资录得税后收入7亿元。

综上所述，由于仍在大举投入各项研发，小米本季度的研发支出进一步增长，研发费用达到了46亿元，同比增长21%。

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